“锂业双雄”净利齐翻番，扣非净利却呈“冷暖”两级

界面新闻记者 | 高菁



今年前三季度，天齐锂业(002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)净利润双双翻倍。

其中，在锂产品销售价格同比下降的影响下，天齐锂业前三季度营收同比下滑26.5%，至73.97亿元；净利润则实现了103.16%的同比上涨，达1.8亿元。

天齐锂业指出，其锂产品售价在锂产品市场波动的影响下同比下降，但受到定价周期错配影响大幅减弱、重要联营公司SQM业绩预计将同比增长、澳元兑美元的汇率变动导致汇兑收益金额较上年同期增加等因素的影响，前三季度净利润得以大幅增长。



同期，赣锋锂业实现营收146.25亿元，同比增长5.02%；净利润0.26亿元，同比增长103.99%。

其中，该公司三季度净利润实现了364.02%的同比增长，达到5.57亿元，结束了连续三个季度的亏损，并创下近九个季度新高。



赣锋锂业并未明确指出净利大幅增长的原因。但季报数据披露，该公司今年前三季度非经常性损益金额达9.68亿元，若扣除非经常性损益，该公司净亏损9.42亿元，亏损额较上年同期扩大163.43%。

赣锋锂业非经常性损益的来源包括其处置部分储能电站和联营企业LAC产生的收益，以及持有的金融资产产生的公允价值变动损益和处置金融资产产生的投资损益等。

反观天齐锂业，其前三季度扣非后净利润为0.71亿元，同比增加101.24%，与扣非前保持着较为一致的增幅。

截至今年9月底，天齐锂业和赣锋锂业的总资产分别为739.57亿元、1101.99亿元，较上年度末分别增加了7.69%和9.29%。

天齐锂业合计负债达225.58亿元，负债率约30.5%，较上半年降低0.94个百分点；赣锋锂业合计负债为634.63亿元，负债率约57.59%，较上半年减少0.96个百分点。

两家公司经营活动产生的现金流量净额均有所下滑。经营现金流净额指企业在一定时期内通过经营活动产生的现金流入与流出的净差额，是衡量企业现金生成能力的核心指标。

截至三季度，天齐锂业的经营现金流净额为21.93亿元，同比下滑47.69%；赣锋锂业经营现金流净额减少110.45%，至-4.29亿元。

天齐锂业表示，经营现金流净额下滑的主要原因是，三季度营业收入减少，对应的回款及毛利额较上年同期下降。

赣锋锂业则针对经营现金流净额下滑指出，受锂价下跌和国内销售占比上升影响，本期销售商品及提供劳务收到的现金同比减少；受产量上升、购买原材料预付款增加等影响，本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。

此外，截至9月底，赣锋锂业合同负债出现了显著增长，为9.5亿元，较去年年底增长了445.12%。赣锋锂业对此表示，主要系本期预收货款增加所致。

合同负债是企业在新收入准则下，因已收或应收客户对价而承担的向客户转让商品或服务的义务。合同负债的大幅增长，意味着赣锋锂业今年前三季度新接订单出现了大幅增长。

天齐锂业同期的合同负债为0.13亿元，较年初的0.12亿元有小幅上调。

2024年，受锂业市场波动影响，锂产品销售价格大幅下调，两家锂业巨头曾一同陷入巨亏。

当前产品销售价格下滑，仍然是“锂业双雄”共同面临的挑战。

自2010年以来，锂电行业经历了两轮较大的价格波动周期。第一轮波动在2015-2019年，作为主要锂盐产品之一的碳酸锂价格经历了从4.2万元/吨低点涨至18万元/吨的高点，再跌至2019年底的4.8万元/吨。期间，碳酸锂峰值价格是最低点的4倍多。

目前，锂电行业正处于自2020年以来的第二轮波动。碳酸锂价格在2022年最高涨至近60万元/吨。而后，众多资本涌入锂电行业，上游产能加速释放，下游需求增速却逐渐放缓。在供需结构持续失衡之下，碳酸锂价格剧烈震荡，每吨价格一度跌至6万元上下。

近几个月来，受下游需求增长、供应端不确定性以及政策影响，碳酸锂价格有所回升。上海钢联最新数据显示，10月30日，电池级MMLC碳酸锂价格较前一个工作日上涨900元，均价报8.3万元/吨。该价格较历史高位仍有巨大差距。

为应对近年来行业的持续动荡和竞争，天齐锂业与赣锋锂业选择了截然不同的发展路径。

天齐锂业提出“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略，即注重上游锂资源布局、有序推进基础锂盐产能扩张计划、与价值链上下游的头部企业建立多种形式的战略合作伙伴关系。

根据天齐锂业半年报，该公司已实现锂资源100%自给自足，能够较好地实现成本控制。

赣锋锂业则选择向下游锂电池制造领域进行业务扩展，且营收比重在向此领域倾斜。

今年上半年，其锂电池、电芯实现营收29.75亿元，占营业收入比重达35.52%，较上年同期增长7.29个百分点。

赣锋锂业的锂电池业务覆盖固态锂电池、动力电池、消费类电池、聚合物锂电池、储能电池及储能系统等五大类二十余种产品。

截至10月30日收盘， 天齐锂业上涨9.67%，报收于55.68元/股，最新市值为913.8亿元；赣锋锂业上涨5.34%，报收于72.37元/股，最新市值为1487亿元。