如何应对“未知”？ 用均衡配置策略把握权益市场的长期机会

 

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　　投资的核心要义之一，可能在于区分什么是可以预测的，什么是难以预测的。

　　近期A股市场在4000点附近展开震荡，行业轮动明显加快。面对这样的市场环境，许多投资者感到困惑：是追逐热门的科技成长股，还是布局稳健的红利价值股？

　　历史经验告诉我们，没有人能精准预测短期市场的风格走向。但可以确定的是，长期来看，经济发展的大方向是向上的，权益资产是长期财富增值的重要途径。

　　投资中的“已知”与“未知”

　　在投资世界中，我们需要清醒认识到两种截然不同的特性：长期的“已知”和短期的“未知”。

　　尽管道路曲折，但伴随着经济发展和技术进步，权益资产的长期趋势是向上的。尽管很多投资者在体感上觉得A股一直围绕在3000点左右波动，但实际上A股的长期中枢与底部都是在抬升的，排除掉2007和2015年市场大幅偏离的情形，我们可以观察到，市场整体是在波动中不断向上的。

　　图：上证指数与中国GDP增长对比

　　而从短期来看，市场最不变的就是变化，尤其在风格层面，很难持续准确地预测未来哪种风格会占优。虽然点位长期向上，但在过去的时间里，A股经历了多轮风格和行业的主线变化，如2019年的科技产业、2021年的消费与医药、2022年的红利、2025年的AI与等。轮动的背后，没有单一风格能够长期占优，短期风格的变化大概率是“未知”的。



　　图：创业板指与的相对表现经历了多轮变化

　　因此，如果试图预测短期的市场风格，可能会带来“过山车”式的投资体验。2025年10月底，上证指数突破4000点后迅速回调，前期热门板块出现震荡，这种短期波动或许使得追逐热点的投资者难以应对。

　　对于绝大多数普通投资者而言，时间和精力比较有限，也很难对市场的风格变化做出有效跟踪。或许，认知到无法精准预测短期市场，不是对投资能力的一种否定，而是一种深刻的投资智慧，这能将我们的精力从对短期市场无效的预测转向更重要的领域，去构建一个能够应对市场“未知”变化的配置策略。

　　真正的投资智慧，或许不在于抵抗“未知”，而在于接受与应对“未知”。通过均衡配置，我们可以平静地穿越短期不确定性，最终抵达长期增长的“已知”目标。

　　解决方案：构建“成长+价值”的均衡配置策略

　　金融市场最可靠的规律之一就是均值回归。任何风格都不可能持续占优，极端偏离后终将回归常态。

　　图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应

　　如果我们承认短期“未知”的风格难以把握，但相信市场“已知”的长期向上趋势和均值回归定律，就可以构建一个同时包含成长与价值资产的均衡配置策略。

　　一方面，成长端可以捕捉创新驱动的收益。成长资产是“进攻之矛”，主要关注科技、新能源、AI等代表未来方向的行业。这些领域是新质生产力的核心载体，在国家政策支持下，具有较大增长潜力，未来科技创新领域仍是市场突破的核心。



　　另一方面，价值端可以提供稳定现金流和安全垫。价值资产是“防守之盾”，比如市场上的红利和价值指数，它们提供稳定的现金流，在波动中能有效降低回撤，提升持有体验。

　　&nbsp举例来看，若自2019年以来只持有中证人工智能主题指数，虽然总收益不错，但持有过程中经历的波动和回撤均较大，投资者的体验可能不太好。而如果在这里面采取40%中证红利指数、60%中证人工智能主题指数的配置方式，在收益相近的情况下，具备更小的波动与回撤，投资者也许就能体会到均衡布局带来的积极意义。

　　图：均衡配置能有效降低回撤并提升持有体验

　　数据来源：Wind，截至2025年11月5日

　　当然，投资者也可以根据自身风险偏好设定成长与红利的比例，如：保守型配置70%红利资产与30%成长资产，稳健型配置50%红利资产与50%成长资产，进取型配置30%红利资产与70%成长资产等。

　　仍然以中证人工智能主题指数和中证红利指数为例，市场上有人工智能ETF（159819）和红利ETF易方达（515180）分别跟踪这两只指数，最新规模均在同标的产品中居首，且管理费率均为0.15%/年，可助力投资者低成本构建均衡配置策略。

　　此外，投资者也可以运用定期再平衡策略。当某一类资产上涨过多导致比例偏离时，可部分获利了结，买入另一侧相对低估的资产，使其比例相对保持稳定。这实质上也是“低买高卖”，可以平滑净值波动，提升投资体验。

　　总的来看，投资者可以在不确定的世界里，用均衡配置策略构建自己的确定性。投资的本质，是在一个长期方向确定但短期路径模糊的世界里前行。我们无法选择市场，但可以选择应对市场的方式，以对短期“未知”的谦卑，换取把握长期“已知”的从容。