股价跌超27%！遇见小面港股首日破发，市值36亿港元

“中式面馆第一股”上市首日破发。

12月5日，遇见小面（2408.HK）在香港交易所上市。上市首日破发，股价大跌27.84%，报5.08港元/股，总市值为36亿港元。在开盘前股价一度暴跌超40%，盘中股价一度跌近三成。

据招股书披露，遇见小面全球共发行9736.45万股H股，占发行后总股本的13.7%，发行价为每股7.04港元，总发行规模达6.85亿港元。香港公开发售部分获425.97倍认购，占全球发售股份总数的约10%，国际发售部分获4.99倍认购。

2014年，遇见小面在广州开设了第一家面馆。宋奇为遇见小面的创始人、董事长兼CEO，此前拥有超过14年的餐饮行业经验。在创立遇见小面前，宋奇曾任职于肯德基与必胜客品牌公司百胜餐饮（广东）有限公司负责餐厅开发拓展，还任职于麦当劳有限公司负责餐厅运营管理。

遇见小面是以重庆小面系列为主打的中式餐饮连锁品牌，涵盖面条、米饭、小吃和饮料。根据第三方弗若斯特沙利文资料显示，就2024年总商品交易额而言，遇见小面为中国第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5%。

2025年上半年，实现营业收入7.03亿元，同比增长33.8%；经调整净利润5217.5万元，同比增长131.56%；年内利润为4183.4万元，据计算净利同比增95.77%。

过往财务表现方面，2022年至2024年实现收入分别为4.18亿元、8.01亿元和11.54亿元，其中2023和2024年分别同比增长91.5%和44.2%。2022年利润为-3597.3万元，2023年实现扭亏为盈，年内利润为4591.4万元，2024年利润为6070万元，据计算净利同比增超三成。

经营模式上，遇见小面以直营结合特许经营双重模式，直营收入超过八成，门店主要集中在高线城市。近年来直营餐厅层面的经营利润率稳步增长，2024年为13.3%，2025年上半年达15.1%。

业务数据表现方面，2022年至2024年，同店翻座率分别为3、3.6及3.7，2025年上半年为3.5，过去三年翻座率提升主要受益于降价举措。今年上半年同店翻座率下降，主要由于上半年外卖平台上推广活动持续加强，部分堂食顾客改为在外卖平台上下单。招股书介绍，2022年至2024年，直营门店外卖收入占比稳定在15%左右，今年上半年外卖收入占比提升至18.3%。

招股书指出，近年来遇见小面主动降低菜品价格以吸引顾客及增加整体销售额，2022年至2024年订单平均销售额分别为36元、33.5元以及31.8元。今年上半年为30.9元，上年同期为32.1元。

招股书显示，截至2025年11月18日，遇见小面的餐厅数量共465家，包括中国内地的451家餐厅与香港的14家餐厅。

招股书披露，目前的扩张计划拟以快于以往的速度推进，未来的增长还取决于开设及运营新餐厅并实现盈利的能力。2022年至2024年遇见小面分别开设了43家、92家及120家直营与特许经营新餐厅。计划于2026年至2028年分别开设约150家至180家、170家至200家及200家至230家直营与特许经营新餐厅。

除了拓展餐厅网络及市场渗透外，根据招股书规划，募资还计划用于升级技术与数字系统、品牌建设与客户忠诚度提升、上游食品加工行业战略投资以及补充营运资金。

本次IPO基石投资者合共认购2200万美元的发售股份。基石投资者分别为高瓴旗下HHLRA、国泰君安证券、君宜香港基金、Shengying Investmen、思达资本管理的Zeta Fund及海底捞新加坡。

遇见小面发展至今得到过包括知名投资机构、中餐餐厅品牌管理者、经营者及个人投资者的支持，如顾东生、青骢资本、九毛九、弘毅投资旗下百福、高德福及碧桂园创投，对其作出了战略投资并支持业务发展。据计算，在IPO前遇见小面累计获得投资超2.7亿元。

个人投资者方面，股东高德福为喜家德水饺的创始人及独立第三方。据招股书显示，遇见小面是经九毛九介绍认识的高德福。股东顾东生为一名深耕餐饮行业的个人投资者及独立第三方，公司在顾东生光顾遇见小面餐厅并决定投资公司后与其结识。杜鸣为中国个人投资者，并为独立第三方。魏传发是一名个人投资者，也是一间潮州牛肉火锅连锁餐厅的创始人及独立第三方。

此前，遇见小面在IPO期间遭二股东减持套现。百福控股（01488.HK）8月6日发布公告，称公司的全资附属公司奇昕控股有限公司以总代价4800万元转让遇见小面1.71%的股权。在股权转让完成后，上市公司持有遇见小面的股权比例从17.16%降至15.46%，而遇见小面将继续作为公司的联营公司入账。百福控股认为中国餐饮业目前处于成长阶段，出售股份可适时回笼初始投资成本以补充营运资金并寻求新投资机遇，同时可以获得可观收益，公司目前没有计划出售剩余股权。百福控股公告还提及，此次出售事项预计将为上市公司带来税前收益约4200万元，该收益是参考出售投资的账面值及交易总价估算的。此次股权受让方为杜鸣、顾东生及魏传发。