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文|《BUG》栏目 张俊
学习胖东来模式后，内向胖东来致敬的标语“满天飞”，但其依然未能摆脱亏损的命运。
永辉超市日前发布公告称，预计2025年净亏损将达21.4亿元，这已经是其连续第5年亏损。亏损主因是门店调改的资产报废、一次性投入及停业装修损失超12亿元。
《BUG》栏目实探一家永辉超市调改店后发现，相比调改开业之初，门店的客流量已经从高峰期回落，一些顾客反馈调改后商品价格变贵。在引入的胖东来自有品牌商品专区，也未出现官方提示的哄抢商品、代购等行为，客流量保持正常。
专家认为，永辉超市再次亏损，并非胖东来模式水土不服，而是“只学了皮毛，没学到精髓”。胖东来模式核心是高薪酬、长期主义与区域深耕，永辉超市仅学装修、服务等表象，加之全国万店基数大，精细化复制难度高、成本高。
“价格变贵了”
《BUG》栏目来到某地区一家永辉超市调改店实地探访。
据悉，该店于2025年11月调改完成，永辉超市官方介绍称，调改后在卖场布局、商品结构、价格品质、顾客服务、员工福利、员工成长等方面均进行提升。
在进入超市前，通道两侧就可以看到诸多颇具胖东来风格的口号，比如“希望每个人都成为太阳，勇敢地释放温暖和热量”，“让自己的灵魂从束缚中走向光明和个性”。在超市内，这样的标语也随处可见，“永辉超市从心出发，坚定学习胖东来模式走品质零售路线”，“我们大多是新员工，技能还不成熟，服务有不周到的地方请您谅解，我们会加快成长”。
据超市工作人员介绍，调改后永辉超市的商品、人员、服务等方面都向胖东来看齐。《BUG》栏目看到，在超市内有一处推荐区，专门陈列胖东来自有品牌商品，包括饮料、酒水、食用油、洗衣液、湿纸巾等多个品类。工作人员称，胖东来专区的商品在价格上与胖东来超市是一样的。
在胖东来自有品牌专区，永辉超市还专门树立了一个告知书，称永辉超市全国调改门店对胖东来商品实行限购，以打击代购行为，发现有哄抢商品、利用商品牟利、加价转售等扰乱经营秩序的行为，将制止并劝离。不过《BUG》栏目在现场观察到，该专区并未出现哄抢商品、代购等行为，客流量保持正常。
有附近居民表示，该超市2025年11月调改完成开业当天，确实客流量暴涨，有不少顾客现场排队，但后来便逐渐恢复正常。整体来看，超市的装修和陈列变得更加高端大气，但一些商品的价格也相比之前变贵。
“抄形未抄神”
资料显示，2024年5月，永辉超市正式踏上调改之路，学习胖东来经营模式。
不过，这一经营模式的转变，并未在短期内拯救永辉超市。数据显示，2024年永辉超市营收675.74亿元，同比下滑14.07%；净亏损14.65亿元，同比扩大10.26%。日前，永辉超市发布公告称，预计2025年度净亏损21.4亿元，而上年同期亏损14.7亿元，亏损进一步扩大。这意味着，从2021年开始，永辉超市已经连续亏损5年。
对于2025年的预亏损，永辉超市在公告中披露称，主要原因有三点，分别为门店调整、供应链改革和对外投资及资产减值。
门店调整方面，2025年永辉超市深度调改了315家门店，并关闭了381家与公司未来战略定位不相符的门店。门店调改对公司利润的影响主要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次性投入合计约9.1亿元。此外，门店因停业装修产生的毛利额损失预估约3亿元。与此同时，关闭381家门店也产生了较大损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。
在供应链改革过程中，永辉超市短期面临缺货及毛利率下滑的压力，对公司营业收入造成了一定的影响。公告称，随着供应链改革的深入，上述影响已逐步消除；对外投资及资产减值方面，永辉超市持有的境外股权投资Advantage Solutions股票因股价持续下跌，报告期内确认公允价值变动损益-2.36亿元。
中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平向《BUG》栏目表示，永辉超市学习胖东来模式后仍预亏21.4亿元，并非胖东来模式水土不服，而是“抄形未抄神”叠加短期转型阵痛。亏损主因是门店调改的资产报废、一次性投入及停业装修损失超12亿元，属于战略调整的阶段性成本。
他指出，胖东来模式核心是高薪酬、长期主义与区域深耕，永辉仅学装修、服务等表象，加之全国万店基数大，精细化复制难度高、成本高。
此前，永辉超市新任CEO、全国调改组负责人王守诚也坦言，“永辉现在是胖东来十年前的水平”。王守诚喊话，从2024年5月6日算起，永辉超市要用2到3年时间走出生死线，3到5年时间把顾客的信任赢回来，5到10年时间成为一个国民提到永辉就很骄傲和幸福的超市。
林先平认为，永辉超市短期扭亏概率低，但2026年计划大幅缩减调改与关店规模，若能固化单店盈利模型、补齐供应链与人才短板，减亏转正可期。永辉超市需立足自身生鲜优势，将胖东来理念本土化，而非全盘照搬，方能破局。
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